격리 마진과 교차 마진의 차이

격리(Isolated)는 포지션마다 증거금을 따로 떼어 담아두는 방식입니다. 손실은 그 칸 안에서만 쌓이고, 다 차면 그 포지션만 청산됩니다. 계좌의 나머지 잔고는 아무 일도 겪지 않습니다.

판정도 단순합니다. 포지션을 열 때 계산해 둔 청산가에 마크가격이 닿으면 끝입니다.

LONG  청산가 = 진입가 × (1 - 1/레버리지 + MMR)
판정          : 마크가격 ≤ 청산가

최대 손실이 처음부터 확정되어 있다는 게 격리의 가장 큰 장점입니다. 500 USDT를 걸었으면 어떤 일이 있어도 500 USDT를 잃습니다. 포지션 하나가 계좌 전체를 끌고 내려갈 수 없습니다.

교차(Cross)는 반대입니다. 칸막이를 없애고 계좌에 있는 돈 전부를 증거금으로 씁니다. 포지션이 손실을 봐도 남은 잔고가 그것을 계속 받쳐주기 때문에, 청산가가 훨씬 멀어집니다.

대신 판정식이 포지션 단위가 아니라 계좌 단위가 됩니다. Paperpetual의 서버는 매 틱마다 교차 포지션 전체를 모아 이 식을 확인합니다.

계좌 자산 = 가용잔고 + 교차 증거금 합계 + 미실현손익 합계

계좌 자산 ≤ 유지증거금 합계  →  교차 포지션 전부 청산

마지막 줄을 다시 읽어보세요. 조건이 충족되면 손실이 난 포지션 하나가 아니라 열려 있는 교차 포지션이 모두 함께 정리됩니다. 다른 종목에서 이익을 보고 있던 포지션까지 같이 닫힙니다.

교차는 “더 오래 버틴다”는 이유로 선호되곤 합니다. 실제로 일시적인 변동을 견디고 되돌아오는 데는 유리합니다. 문제는 그 성질이 손실을 인정하는 시점을 계속 뒤로 미루게 만든다는 점입니다.

• 손실 한도가 사라진다— 격리에서는 500 USDT가 최대 손실이지만, 교차에서는 “남은 잔고 전부”가 한도입니다. 얼마를 잃을지 미리 알 수 없습니다.
• 잘하고 있는 포지션이 인질이 된다 — 한 종목의 손실이 계좌 자산을 갉아먹으면, 수익 중인 다른 교차 포지션도 같은 판정에 함께 휩쓸립니다.
• 추가 진입이 위험을 조용히 키운다 — 교차 포지션을 하나 더 열면 유지증거금 합계가 올라가면서, 기존 포지션들의 실질 청산 지점도 함께 앞당겨집니다.

정답은 없지만, 판단 기준은 비교적 분명합니다. 이 거래에서 잃어도 되는 금액이 명확하다면 격리가 맞습니다. 최대 손실이 진입 순간 확정되고, 계산도 포지션 하나만 보면 됩니다.

교차는 여러 포지션의 손익이 서로를 상쇄하는 구조(예: 헤지)를 운용하거나, 잔고 전체를 하나의 전략에 쓰겠다고 의식적으로 결정한 경우에 의미가 있습니다. “청산당하기 싫어서”가 이유라면, 그건 교차를 쓸 이유가 아니라 포지션 크기를 줄일 이유입니다.

Paperpetual에서는 두 방식을 같은 조건으로 나란히 시험해 볼 수 있습니다. 잃는 게 가상 USDT 뿐이니, 교차로 계좌 전체를 날려보는 경험도 여기서 해보는 편이 낫습니다.

• 격리는 포지션별 청산가로 판정하고, 최대 손실이 진입 시점에 확정된다.
• 교차는 계좌 자산이 유지증거금 합계 아래로 내려가면 교차 포지션이 전부 청산된다.
• 같은 포지션이라도 교차는 훨씬 오래 버티지만, 청산되면 계좌 대부분을 잃는다.
• 교차 포지션을 추가하면 기존 포지션의 실질 청산 지점도 함께 앞당겨진다.